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十年輔導(dǎo)期結(jié)束農(nóng)夫山泉反向上市路

來源：潤興瀏覽：- 發(fā)布日期：2019-01-23 09:11:00【大中小】

在中國的“不上市企業(yè)聯(lián)盟”里，總部地處杭州的娃哈哈與農(nóng)夫山泉兩家企業(yè)有著眾多的相似點：產(chǎn)品多、受眾廣、不差錢、不上市。在娃哈哈三十周年慶典上，宗慶后第一次松口，稱“上市以后能加快企業(yè)發(fā)展，在適當時候娃哈哈也會考慮上市”后，農(nóng)夫山泉是否會考慮上市的議題再一次被推向輿論中心。而近日，中國證監(jiān)會浙江監(jiān)管局發(fā)布的一則報告終結(jié)農(nóng)夫山泉的上市傳聞。

2019年1月12日，中國證監(jiān)會浙江監(jiān)管局發(fā)布《中信證券股份有限公司關(guān)于終止農(nóng)夫山泉股份有限公司輔導(dǎo)的報告》顯示，農(nóng)夫山泉歷經(jīng)中信證券10年的上市輔導(dǎo)，在2018年12月終止。記者向農(nóng)夫山泉求證了上述信息，農(nóng)夫山泉相關(guān)人士回應(yīng)稱，以證監(jiān)會浙江監(jiān)管局的公告為準，更多涉及公司戰(zhàn)略，不便披露相關(guān)信息。

例行輔導(dǎo)

作為一家明星企業(yè)，農(nóng)夫山泉在近年來頻頻“被上市”。

2018年8月，證監(jiān)會浙江局官網(wǎng)發(fā)布了一則報告。報告稱，農(nóng)夫山泉正在接受上市輔導(dǎo)，輔導(dǎo)機構(gòu)為中信證券。報告顯示，2018年第一期的輔導(dǎo)工作已經(jīng)結(jié)束，下一階段的輔導(dǎo)工作重點主要包括：第一，了解公司新項目投資進展情況；第二，繼續(xù)關(guān)注公司輿情；第三，進一步督促公司接受輔導(dǎo)人員學(xué)習(xí)法規(guī)知識，持續(xù)了解公司規(guī)范運作相關(guān)事項。但不久之后，農(nóng)夫山泉方面就公告稱，公司十多年前就已接受上市輔導(dǎo)，一直在接受上市輔導(dǎo)，但一直沒有上市計劃。

記者查閱相關(guān)資料發(fā)現(xiàn)，自2003年起，農(nóng)夫山泉就開始被浙江證監(jiān)局定為“擬上市公司”。2003年8月28日發(fā)布于浙江監(jiān)管局網(wǎng)站上的一則報道稱，“一年多來，杭州特派辦克服人手少，任務(wù)重的困難，先后到農(nóng)夫山泉等40多家擬上市公司中進行現(xiàn)場檢查，實地調(diào)研改制輔導(dǎo)情況。完成了31家擬上市公司的輔導(dǎo)調(diào)查評估。對5家擬上市公司的舉報事項進行了專項核查。”

2017年11月，傳聞農(nóng)夫山泉將借殼喬治白（002687.SZ）上市，此消息讓喬治白在三個交易日內(nèi)漲幅超過25%。同年11月10日，喬治白發(fā)布公告稱，“經(jīng)向公司實際控制人詢問，不存在關(guān)于公司的應(yīng)披露而未披露的重大事項，也不存在處于籌劃階段的其他重大事項。”

盡管農(nóng)夫山泉尚未有明確的上市計劃，但其控股股東養(yǎng)生堂有限公司在2018年首度在 A股現(xiàn)身。恒逸石化（000703.SZ）2018年三季報顯示，養(yǎng)生堂有限公司成為新進的第八大股東，持有2218萬股，占總股本的0.96%，推算投入資金約3.5億元。

此外，養(yǎng)生堂旗下另一家公司北京萬泰生物藥業(yè)股份有限公司已經(jīng)于2016年6月16日與2018年11月7日兩次向證監(jiān)會遞送了招股說明書，謀求IPO。

因為農(nóng)夫山泉的非上市公司屬性，其財務(wù)數(shù)據(jù)只能由第三方機構(gòu)評估。根據(jù)《浙商》雜志每年發(fā)布的《浙商全國500強榜單》，農(nóng)夫山泉2014年至2016年的營業(yè)收入依次為90億元、126億元、150億元。在2018年6月7日浙商大會上，《浙商》在榜單中公布了農(nóng)夫山泉在2017年的營收為162.5億元，同比增長8.3%。

由于擁有同一控股股東養(yǎng)生堂，萬泰生物的招股說明書中也透露了農(nóng)夫山泉的財務(wù)數(shù)據(jù)。根據(jù)萬泰生物的招股說明書顯示，農(nóng)夫山泉2017年度未經(jīng)審計的凈利潤為33.7億元，2018年上半年凈利潤達20.24億元。截至2017年末，公司總資產(chǎn)164.8億元，凈資產(chǎn)111.4億元；截至2018年6月30日，總資產(chǎn)192.2億元，凈資產(chǎn)131.9億元。

萬泰生物于2016年6月遞交的申報材料顯示，2014年、2015年，農(nóng)夫山泉合并報表經(jīng)審計的凈利潤分別為13.6億元、15.2億元，截至2014、2015年末，總資產(chǎn)分別為92億元、110億元，凈資產(chǎn)依次是48.5億元、60億元。

行業(yè)龍頭

1996年9月，浙江千島湖養(yǎng)生堂飲用水有限公司于杭州成立。1997年，市場上出現(xiàn)了一種紅色瓶蓋的飲用水——農(nóng)夫山泉。在農(nóng)夫山泉上市兩年后，公司董事長鐘睒睒首次將天然水的概念引入市場。

在1999年4月的產(chǎn)品發(fā)布會上，鐘睒睒稱，“農(nóng)夫山泉停止生產(chǎn)純凈水，全部投入生產(chǎn)天然水，實驗證明純凈水對健康并無益處。”在相應(yīng)的廣告投放了三個月后，眾多純凈水企業(yè)聯(lián)合提交了對農(nóng)夫山泉“不正當競爭”的申訴。“有人說我們是叛徒。我倒認為我們有點像哥白尼。真理越辯越明，所以這也是一場意識革命。”鐘睒睒事后談到。

2007年，農(nóng)夫山泉又盯上了新對手，引爆了第二場水戰(zhàn)。這次是份額猛增的行業(yè)新老大康師傅。當時康師傅礦物質(zhì)水已達到年銷售幾十億的市場份額。這一次鐘睒睒選擇的策略是，讓水的酸堿性成為民眾討論的話題。

鐘睒睒在全國開展飲用水酸堿度測試活動，宣傳PH值呈弱堿性的水有益健康。鐘睒睒認為，弱堿水富含鋅、硒、鉻等離子礦物和微量元素，“是上好的飲品。”盡管目前學(xué)術(shù)界的各項研究均未證明，水的酸堿度對人體健康是否有直接影響，但農(nóng)夫山泉為產(chǎn)品設(shè)立的天然、健康的形象，讓其市場占有率迅速提高。兩次水戰(zhàn)后，農(nóng)夫山泉受益巨大。數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，農(nóng)夫山泉系列產(chǎn)品銷售第一次突破了百億。

在平價水市場站穩(wěn)腳跟后，農(nóng)夫山泉隨著消費升級的趨勢，開始瞄向高端水市場。在2015年2月1日，農(nóng)夫山泉在長白山撫松工廠舉行了新品發(fā)布會，宣布推出三款新產(chǎn)品，分別是：農(nóng)夫山泉玻璃瓶高端水、農(nóng)夫山泉兒童天然飲用水和農(nóng)夫山泉學(xué)生天然礦泉水。

農(nóng)夫山泉高端水的瓶身是鐘睒睒邀請了5位國際頂尖設(shè)計師歷時5年，反復(fù)修改了58稿后呈現(xiàn)的樣子，瓶身的圖案上有8種長白山特有的野生動植物。瓶身的設(shè)計讓農(nóng)夫山泉在2015年拿到了5項國際大獎。

而農(nóng)夫山泉在飲用水領(lǐng)域大舉攻城掠寨的同時，還瞄向了毛利更高的飲品領(lǐng)域。農(nóng)夫山泉官網(wǎng)顯示，除“農(nóng)夫山泉”品牌之外，公司先后創(chuàng)立了“農(nóng)夫果園”、“尖叫”、“水溶C100”、“力量帝”、“東方樹葉”等品牌，在市場上均有一定知名度。

凱度消費者指數(shù)發(fā)布的《2018全球品牌足跡報告》顯示，農(nóng)夫山泉躋身消費者選擇最多的品牌前十，消費者觸及數(shù)達到3.35億次、滲透率為55.3%。同時，農(nóng)夫山泉也躋身消費者觸及數(shù)增長最快的前十品牌。“資本市場講究需求與被需求，但農(nóng)夫山泉現(xiàn)在沒需求，因此不需要上市。”鐘睒睒曾談到。

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